大众熟知的品牌比格餐饮国际控股有限公司（简称“比格比萨”），正积极筹备冲刺港股 IPO。近期，比格比萨递交了招股说明书，展现出其在市场拓展与经营方面的现状与挑战。

招股书数据显示，2023 - 2024 年及 2025 年前三季度，比格比萨营收呈现增长态势，分别为 9.43 亿、11.47 亿元、13.89 亿元。然而，营收增长的同时，原材料及消耗品成本、员工成本等支出费用也在不断增加，拉低了公司的利润率水平。

《BUG》栏目统计显示，2023 - 2024 年及 2025 年前三季度，比格比萨归母净利润仅 4751.8 万元、4173.7 万元及 5165.1 万元，归母净利润率分别为 5.0%、3.6%、3.7%，呈下滑趋势。2023 年至 2024 年利润下滑 12.2%，2025 年前三季度利润率较上年同期也下降了 0.2 个百分点。公司利润率的下滑主要归因于餐厅网络扩张，使得所用原材料及消耗品增长以及门店员工福利改善。

据招股书说明，未来三年，比格比萨预计新增约 610 至 790 家门店，门店规模或扩增超 2 倍。截至 2025 年 9 月 30 日，比格比萨在中国 28 个省、105 个市运营合共 342 家门店，其中包括 265 家自营餐厅。而 2026 - 2028 年，比格比萨预计分别新开约 120 至 180 家、220 至 280 家及 270 至 330 家门店。

但高速扩张带来了一系列问题。从近几年营收增长情况看，虽然门店数量扩增提升了营收体量，但利润增速不稳定。且随着门店数量持续提升，公司利润率仍有可能进一步下滑。同时，2023 年至 2025 年前三季度，比格比萨自营门店和加盟门店每单消费额均出现明显下滑，分别为自营门店每单消费额 70.9 元、66.3 元、62.8 元，加盟门店每单消费额 68.2 元、66 元、63.7 元。

此外，比格比萨还面临资产负债率高、融资风险高等潜在风险。截至 2025 年 9 月 30 日，比格比萨总负债 8.38 亿元，总资产 9.01 亿元，资产负债率超 93%；2024 年资产负债率 98%；2023 年资产负债率 107%。相比海底捞等头部餐饮企业，比格比萨资产负债水平明显高于行业水平，且超过了监管及银行机构融资贷款的 70%警戒线。公司在招股书中也提示，运营系统或许配置不足，难以有效应对加速扩张可能导致的更多风险与不确定性。

因加速扩张导致的一系列经营管理问题，以门店卫生管理不当、营销宣传争议等形式频繁出现。

近期，比格比萨 49.99 元“环卫工人福利日”优惠活动引发争议。1 月 26 日国际清洁能源日当天，环卫工人凭工作证或身着工作服到店，可享 49.99 元/位的自助优惠，市场价为 79.99 元/位。但该活动被质疑定价合理性，被认为缺乏公益诚意，且被指只是把闲时常规优惠换个由头，未给环卫工人额外让利。

早在 2015 年 11 月 29 日，比格比萨创始人赵志强在个人社交账号发布巡店视频，怒斥比格比萨山东日照万象汇店椅子上有多重污渍、装修痕迹未清理、巧克力机器故障等多重问题，直言“这个店有人做过清洁吗？你看不着吗，你这个店铺跟报废是一样的吗？”2025 年 3 月，赵志强同样发布巡店视频，表达对西海岸永旺店卫生及门店管理的不满，指出该门店“操作及食材管理不规范”等问题，并直言“恶心”。

比格比萨执行董事分别为赵志强、马继芳、侯雅刚、王红；独立非执行董事分别为刘若丹、郎禄媛女士、封和平。其中，赵志强与马继芳为配偶关系，二人通过其亲属及直接控股公司合计有权控制行使公司约 86%的表决权，是公司最高管理人。公司最高管理者频频发飙，正暴露出比格比萨快速扩张过程中的经营难题与管理问题。

比格比萨在冲刺港股的道路上，既要面对营收增长与利润下滑的矛盾，又要应对高速扩张带来的诸多风险，同时还需解决门店管理和品牌形象方面的问题，其未来发展充满挑战。