当家居、家电行业遭遇持续下滑的业绩压力时，部分企业正通过出售园区、厂房等资产，以试图扭转经营颓势。

国内知名的智能制冷家电企业澳柯玛在3月10日发布公告，以近9246万元的底价，转让了所持有的青岛澳柯玛信息产业园有限公司55%股权。转让完成后，预计将会给澳柯玛带来约3391万元的税前投资收益。

澳柯玛是国内知名的智慧冷链设备、智能家电家居制造企业，同时也是青岛市属国企。上世纪90年代，其冰柜销量曾经位居全国第一，有着“电冰柜大王”的称号。但随着国内新兴家电品牌的兴起，澳柯玛在消费端市场的竞争力有所下降，业绩表现也持续疲软。

就在今年1月，澳柯玛发布预亏公告，预计2025年归母净亏损额为1.7亿元—2.2亿元，较2024年4852.54万元的亏损额，亏损幅度进一步扩大。澳柯玛解释称，亏损主要源于国内智慧家电产业有效需求不足、以旧换新“国补”政策边际效应递减、大宗原材料价格波动以及行业价格竞争激烈等多重不利因素，同时公司对各类资产进行减值测试后，计提了相应的减值准备，进一步加剧了亏损态势。此外，尽管公司“互联网+全冷链”战略推进顺利，智慧冷链产业收入及利润同比增长，电器类产品海外收入稳步提升，但仍难以抵消智慧家电板块的业绩拖累。

无独有偶，另一家出现亏损的家居企业皮阿诺，也以9000多万元的价格，出售了公司厂房。根据皮阿诺的公告，公司在今年2月挂牌出售了旗下天津全资子公司的土地使用权和地上厂房，合计对价约为9500万元。这次出售，同样能够给皮阿诺带来一笔可观的一次性收入。

这家不久前刚刚易主的定制家居上市企业，业绩同样承压。根据公布的2025年业绩预告，皮阿诺去年归母净亏损规模在3500万元—4500万元之间，虽然较2024年3.75亿元的亏损大幅缩减，但受房地产行业下行等因素影响，至今未能扭亏。事实上，2022至2024年间，皮阿诺营收已从14.52亿元逐年下滑至8.86亿元，净利润在2021年首次亏损7.29亿元后，陷入持续亏损困境，或许年初的这次“釜底抽薪”的厂房出售，能对其今年的整体业绩起到一定的拉动作用。

与之形成鲜明对照的，是去年刚在A股上市的家居五金企业悍高集团，其宣布计划在佛山顺德拿下一宗2.52亿元的工业用地，新建生产基地，用于未来产能规划。资产购置或出售的举措，正是企业发展趋势的一个缩影：当企业具备发展契机时，土地资产的购置能够为业务扩张提供空间；而当企业发展进入下行通道时，资产的价值至少还能给经营运转带来一层兜底。

出手园区股权，澳柯玛和合作方划分资产

仔细研究澳柯玛的这宗园区出售交易会发现，其更像是一场与合作方之间的资产划分。从出售信息来看，接下澳柯玛园区55%股权的受买方，是青岛京山轻机投资有限公司。虽然青岛京山轻机和澳柯玛并无直接关联关系，但该园区本身就是两家企业合作持有。

根据澳柯玛去年12月公布的资产评估报告，澳柯玛信息产业园区有限公司的两名股东，正是持股55%的澳柯玛股份公司，以及持股45%的青岛京山轻机。该公司对应的，是澳柯玛在青岛市崂山区建成的智慧产业园。

2024年，澳柯玛信息产业园区公司派生分立为两家公司，一家是保留原名的信息产业园公司，另一家为青岛澳柯玛智慧产业有限公司。两家公司分别持有该产业园不同的楼栋房产：信息产业园区公司持有6号楼和7号楼的部分房产，智慧产业公司持有1号楼、2号楼和7号楼的部分楼层房产。

值得注意的是，两家公司的资产均在去年下半年进行了评估。其中，智慧产业公司持有的资产计划由澳柯玛收购——澳柯玛拟以2.53亿元收购京山轻机持有的智慧产业公司45%股权，交易完成后将持有该公司100%股权，以此强化对崂山智慧产业园相关资产的盘活利用，提高经营决策效率；而信息产业园区公司持有的资产，则被出售给了合作方青岛京山轻机。

这样的划分方式，一方面能让资产的产权更加清晰独立，另一方面也能让澳柯玛从报表层面，甩掉这个已经出现亏损的“包袱”。从资产评估报告中可以看出，虽然信息产业园公司整体资产仍有1.56亿元，但2022年至2025年，其营业收入和净利润呈现逐年递减趋势：2022年营收近1.92亿元、利润4318万元，到2025年，全年收入仅剩396万元，且出现135.61万元的净亏损。

出售产业园部分股权，对澳柯玛而言，既是甩掉亏损业务、及时止损的举措，也能给上市公司带来一笔可观的一次性收入。毕竟对于这家老牌制冷设备企业而言，如今的经营情况并不乐观，2025年亏损规模进一步扩大，已面临连续两年持续亏损的局面，出售亏损资产、补充现金流，似乎成为必然选择。

易主的皮阿诺“釜底抽薪”卖厂房

和澳柯玛一样通过出售资产“止血”的，还有去年刚易主的定制家居上市企业皮阿诺。实际上，从频繁寻求控制权变更到出售核心厂房，皮阿诺对传统家居业务的“离场”选择，似乎更加彻底。

皮阿诺在今年3月初，正式出售了其在天津的一处厂房及所处工业用地，该厂房原属于皮阿诺家居(天津)有限公司，最终以9500万元的底价出售给天津晟海科技发展有限公司。这座天津厂房，曾是皮阿诺体系中颇为重要的生产基地：早在2015年，天津工厂一期就已完工投产；2017年公司上市时，天津项目更是募投项目之一，按照当时的计划，天津基地应在2019年建设完成，2020年内完全达产。

但计划赶不上变化，2019年6月，在基地主体厂房、仓库等配套已建成投产，但部分产线尚未建设之际，或许是感受到了市场的下行压力，皮阿诺宣布终止天津基地的继续建设，而此时公司在该项目上的累计投入已达到1.05亿元。到2024年下半年，这个重金投入、原本主要承接零售渠道订单的天津基地，因订单减少、成本高企等因素，传出产线关停的消息，业务订单被分流至公司在广东和河南的基地，此时距离基地建成投产仅过去5年左右。

产线的变动之外，皮阿诺的控制权也在发生重大调整。2025年年末，皮阿诺宣布控制权变更，引入半导体企业杭州初芯微科技合伙企业（简称“初芯微”）入场。新股东以4.44亿元入股，并同步启动3.95亿元的定增，初芯微的实控人尹佳音成为皮阿诺新任实控人，这家定制家居上市企业也由此开启向半导体行业的跨界转型。

值得一提的是，皮阿诺的控制权变更之路充满波折。2022年10月，创始人马礼斌首次尝试出让控制权，计划向保利资本背景的珠海鸿禄转让20%股份，最终仅完成部分转让，剩余股份转让于2024年11月宣告终止；时隔一个月，其与光电显示行业相关的深圳通捷达成股权转让协议，该交易也在2025年11月终止。短短三年内两次交易失败后，皮阿诺才迅速敲定与半导体投资背景的尹佳音合作。业内人士分析，频繁寻求控制权变更的核心驱动力，正是皮阿诺持续下滑的经营状况——其过度依赖的工程渠道在行业调整期遭受重创，零售端转型未能及时见效，导致盈利能力大幅下滑。

虽然皮阿诺创始人马礼斌在公司易主后公开表示，自己不会“离场走人”，仍持有29.7%股份，是公司核心股东，且公司将坚定中高端转型战略，精准服务改善型客户需求，但从此次出售厂房的举动来看，皮阿诺已在逐渐弱化起家的传统家居业务。

皮阿诺在出售资产时表示，此举是为了“优化资源配置、盘活存量资产”，而这笔出售带来的收入，也有望对其下行的业绩起到一定扭转作用。但客观来看，新实控人的半导体主业与皮阿诺的定制家居业务协同性有限，市场甚至有传言称，“初芯系”此番“买壳”更看重其上市公司“壳”资源，而非家居主业潜力。此外，新实控人自身财务实力也受到关注，此次定增的认购方青岛初芯，2024年全年净利润亏损，2025年前9个月营业收入为0，仅实现278.10万元净利润，其能否真正带领皮阿诺走出亏损泥潭，仍面临严峻挑战。

行业困局下，卖资产只是“权宜之计”

事实上，近年来受房地产行业整体下行影响，家居行业尤其是定制家居行业，以及大宗家电产品的市场需求量持续减弱，未能及时转型的传统企业，业绩不可避免地受到冲击。而曾经在企业上行期购置、建设的土地、厂房等资产，在经营下行期间，成为这些企业的“救命稻草”，能够对业绩起到一定的托举作用。

然而，盘活存量资产、出售固定资产，在一定程度上对企业经营无异于“釜底抽薪”。短暂的大笔一次性收入，难以给企业带来长期稳定的现金流入，也无法从根本上解决企业的核心经营困境。对于澳柯玛而言，即便通过出售园区股权获得投资收益，其智慧家电板块的需求不足、竞争激烈等问题仍未解决；对于皮阿诺来说，出售厂房只能缓解短期现金流压力，若无法在家居赛道找到破局之法，或成功实现半导体跨界转型，仅靠资本运作难以实现长期健康发展。

对于家居、家电上市企业而言，在市场下行期，唯有精准捕捉新时期的消费需求，寻找到适合自身的业务转型方向，优化渠道建设、精进产品研发、提升运营效率，才能从根本上扭转企业下行的局面，摆脱对“卖资产”的依赖。毕竟，资产出售只能解一时之困，唯有核心竞争力的提升，才是企业长久发展的根本。