植物肉赛道潮水退去，一众终端品牌纷纷降温退场，但身处上游原料端的“卖水人”，依旧坚守在行业岸上。其中，曾深度绑定全球头部植物肉品牌的双塔食品，最能体现这场行业泡沫的起落与转型挣扎。
2020年2月，双塔食品全资子公司与美国头部植物肉企业别样肉客（Beyond Meat）敲定合作，签订85%豌豆蛋白采购合同，首批采购量达285吨。彼时正是植物肉的资本高光时刻：2019年别样肉客纳斯达克上市，首日股价暴涨163%，进入中国市场后迅速牵手星巴克等头部餐企，热钱扎堆涌入，新老品牌竞相入局。作为核心原料供应商的双塔食品，顺势站上风口，迎来估值与订单的双重爆发。
但赛道狂欢转瞬即逝。2024年底，别样肉客陆续关停天猫、拼多多官方旗舰店，微博、公众号全面停更，被业内视作基本退出中国市场的标志性动作。外资品牌全线收缩的同时，本土植物肉玩家同样步履维艰。双塔食品曾战略投资的硅谷背景植物肉品牌Hey Meat，其关联公司上海魅味特食品科技早已在2023年被吊销执照。
轰轰烈烈的植物肉创业浪潮逐渐沉寂，赛道泡沫彻底破裂。当终端市场降温、品牌纷纷退场，曾经靠供应豌豆蛋白绑定风口的双塔食品，如今过得怎么样？从废水淘金的传奇起家、借风口腾飞、遇退潮承压、再到多元跨界自救，这家“粉丝龙头”的转型之路，完整见证了植物肉行业的兴衰轮回。
从废水里淘金：传统粉丝厂的逆袭传奇
大众或许对双塔食品不甚熟悉，但绝大多数人都吃过它的产品。作为国内规模最大的龙口粉丝生产企业，双塔食品是名副其实的“粉丝第一股”，2010年登陆深交所，牢牢坐稳龙口粉丝细分赛道龙头。从商超、餐饮门店到线下菜市场，双塔粉丝的产品覆盖全国，凭借高频刚需的属性，构筑了稳定的基本盘。
看似安稳的粉丝生意，长期存在一个难以规避的行业痛点：环保废水处理难题。粉丝以豌豆、绿豆等豆类淀粉为核心原料，经过浸泡、粉碎、发酵、分离等多道工序制成，每生产1吨粉丝，就会产生13至15吨高浓度废水。废水中富含蛋白质、糖类等有机物，直接排放会造成严重污染，是所有粉丝生产企业的沉重环保包袱与成本负担。
当同行都在为废水处理发愁时，双塔食品却从中发掘出全新商机。公司联合武汉工业学院启动专项科研课题，成功研发出从粉丝生产废水中提取分离豌豆蛋白的核心技术，将行业环保短板，转化为企业的核心竞争力与利润增长点。
相较于其他植物蛋白，豌豆蛋白具备非转基因、无过敏原、零胆固醇、低脂肪、易吸收等独特优势，应用场景极为广泛，可用于固体饮料、能量棒、烘焙食品、宠物食品，也是后期植物肉赛道爆火的核心原料。
这项技术最初产出的蛋白仅能作为饲料级原料，附加值较低。双塔食品持续迭代工艺，在2012年成功推出食用级豌豆蛋白，实现产品价值的跨越式提升。当年，公司食用蛋白业务收入同比暴增9726.15%，毛利率高达37.3%，远超粉丝主业25.7%的毛利率，高端蛋白产品成功打入欧美市场，单价可达2万至3万元/吨。
自此，双塔食品开启彻底的业务转型。财报数据清晰展现了十年赛道更迭：2012年，粉丝业务营收占比68.66%，食用蛋白仅占10.27%；2018年，食用蛋白正式取代粉丝，成为公司第一大营收支柱，营收占比升至21.32%，粉丝业务占比缩水至17.63%。
截至2025年，双塔食品食用蛋白业务营收达7.75亿元，占总营收比例攀升至36.52%，收入规模较粉丝主业高出近2亿元。从处理废水的环保包袱，到高附加值的核心产品，双塔食品完成了从传统粉丝工厂到全球豌豆蛋白龙头的教科书式转型，也为后续卡位植物肉风口埋下关键伏笔。
风口狂欢与骤然退潮：绑定赛道的甜蜜与阵痛
豌豆蛋白的高毛利优势，高度依赖下游庞大的消费市场，而2019至2020年的植物肉热潮，恰好成为其最核心的增长引擎。彼时国内珍肉、素莲、Hey Meat等一众植物肉新品牌崛起，均以豌豆蛋白为核心原料，下游需求爆发式增长，彻底打开了双塔食品的产能消化空间。
乘着风口，双塔食品全力加码植物肉赛道，从单一原料供应商向下游品牌端全面延伸。2019年起，公司陆续对珍肉、素莲、Hey Meat等本土植物肉品牌开展战略投资与深度合作；2020年，直接投资Hey Meat，深度绑定终端赛道。同年11月，双塔食品在北京召开新品发布会，推出黄金蛋白鸡排、植物牛肉饼等九大系列植物肉产品，接连牵手永辉彩食鲜、物美、花开素食等众多餐饮渠道，快速铺开终端市场。
不止做B端原料供应，公司还升级自有品牌“启伴”，独立运营“双塔启伴”，主打植物蛋白肉、豌豆蛋白粉等C端产品，试图打造全产业链布局，彻底摆脱单一供应商身份。
2020年年报显示，公司食品级豌豆蛋白50%应用于固体饮料领域，20%布局植物肉赛道，彼时的增长逻辑十分清晰：公司蛋白业务深度绑定植物肉、蛋白饮料两大热门赛道，享受行业红利。
但植物肉的风口来得迅猛，退潮更是猝不及防。海外巨头撤退、本土初创品牌倒闭、消费者新鲜感褪去、市场祛魅，整条赛道快速降温。2022年，双塔食品在投资者互动中坦言，海外植物肉需求大幅萎缩，直接冲击公司豌豆蛋白出口业务，且与新素食等品牌的合作未达预期，从B端原料向C端品牌的跨界尝试宣告遇阻。
赛道退潮的影响，直接体现在连年下滑的经营业绩中。2021年，公司净利润同比下滑24.12%至2.68亿元，增长势头戛然而止；2022年直接由盈转亏，净亏损3.11亿元；2023至2024年净利润虽小幅回暖，但始终未能突破亿元大关，盈利能力大幅弱化。
2025年业绩压力进一步加剧，全年营收21.21亿元，同比下降13.37%；归母净利润仅3266.25万元，同比大幅下滑65.48%，营收、利润双降，曾经靠风口起飞的增长神话彻底落幕。
逃离“豌豆依赖”：密集跨界的多元化自救
植物肉红利消退、主业增长承压，双塔食品彻底意识到单一赛道的风险，开启密集的业务调整与多元化布局，试图跳出“一粒豌豆”的业务半径，寻找全新增长曲线。
2026年，公司祭出关键调整动作：拆分起家的粉丝主业，优化业务结构。公司公告拟设立全资子公司烟台双塔丝源食品，独立承接粉丝生产、销售与渠道运营业务，以2359.99万元转让相关资产，并增资4500万元，将新公司注册资本提升至5000万元。
官方将此举定义为优化组织架构、提升经营效率，但背后的财务逻辑更为直白：2025年双塔食品粉丝业务营收5.83亿元，毛利率仅7.76%，利润微薄、增长乏力；而膳食蛋白业务营收1.13亿元，毛利率高达60.88%，盈利能力天差地别。放弃低毛利的传统老业务拖累，集中资源深耕高附加值的蛋白赛道，成为公司的必然选择。
在瘦身主业的同时，双塔食品持续跨界扩张，投资版图早已跳出粉丝与豌豆蛋白的传统范畴。
海外布局持续加码。2024年，公司出资3亿元在泰国设立控股子公司，2025年进一步增资至4.5亿元，其海外生产线已于当年年底竣工试产，开启全球化产能布局，对冲国内市场内卷压力。
切入现代农业与食用菌赛道。通过旗下子公司山东艾泽福吉生物，投资控股青岛华菇两河汇绿色生态农业，布局智能种植、果蔬食用菌培育；同时收购青岛蘑法君食品60%股权，拓展农产品销售与进出口业务，深耕大农业消费赛道。
试水人工智能数字化转型。2025年，公司宣布全面推进数字化升级，引入AI技术赋能生产运营，并通过参股平台投资科技公司，布局人工智能应用开发、互联网数据服务等领域，试图以数字化改造传统食品制造业务。
结语：摆脱风口依赖，仍未找到新圆心
复盘双塔食品的发展历程，它是植物肉赛道泡沫最大的受益者，也是最典型的受害者。凭借废水提蛋白的技术创新，它完成了从传统制造到高附加值原料企业的逆袭；借助植物肉风口，它快速壮大、登上资本舞台；而随着赛道退潮，它也直面业绩跳水、增长失速的行业反噬。
如今的双塔食品，正在通过拆分低效业务、加码海外产能、跨界农业与AI等方式全力自救，试图彻底摆脱对植物肉单一赛道的依赖。但多元化布局的背后，是资金压力加剧、管理复杂度提升、新业务尚未落地盈利的现实困境。
植物肉的泡沫已然破裂，这家曾经的风口上游“卖水人”成功留在了行业岸上，却尚未找到属于自己的下一个稳定增长圆心。褪去赛道红利、回归经营本质，双塔食品的突围之路，依旧道阻且长。